Se acerca el mes de julio y empiezan los memes, nosotros no vamos a ser menos e imaginaremos a Julio con un par de cervezas en la mano y el cartel de «Julio viene con heladas». Pero lo que más nos interesa que se congele, no son nuestras manos y cachetes que están sufriendo la llegada del invierno, sino los precios. Y al respecto podemos decir que la inflación en Argentina registró una merma histórica en mayo de 2025, con un alza mensual del 1,5/ %, el nivel más bajo en cinco años, según datos oficiales del INDEC. Este moderado crecimiento mensual se produce después de un marzo con suba del 3,7/ % y un abril de 2,8/ %, mostrando un proceso de franca desaceleración. A esto le podemos agregar que el acumulado de estos 5 primeros meses del año alcanza el 13.3%, cifra que resulta menor a solo un mes de años anteriores.
Y, ¿Cómo es que se logró esta reducción tan importante y esperada por los argentinos? La respuesta gira en torno a cuatro puntos:
1. Ajuste fiscal: El Gobierno continuó con su estrategia de déficit cero, recortando gastos en subsidios y obra pública. Esta contracción fiscal, combinada con una emisión limitada, hizo mucho más laxa presión inflacionaria.
2. Recesión y consumo débil: La caída del consumo actúa como freno, aunque no logra imponer un equilibrio. En algunos sectores los precios se mantienen, ajustando sólo para cubrir costos y en algunos casos incluso comerciando a valores por debajo del costo para hacer caja y esperar mejores momentos. Por ejemplo, lo negocios que se encontraban estoqueados con productos de verano, como ropa, mallas, implementos para piscinas, etc, debieron liquidar los mismos para poder adquirir los productos de la temporada invernal. Se pierde capital de trabajo, pero al menos se continúa con las puertas abiertas.
3. Baja emisión monetaria: La política monetaria, con menor emisión, apoya la estabilidad. El brusco «stop a la impresión» empieza a reflejarse en las cifras inflacionaria, aunque sus efectos completos tardan en verse.
4. Tarifas y dólar oficial: Las subas en tarifas reguladas y servicios públicos impulsan los precios al alza pero el dólar oficial estable ancla expectativas, y la falta de efectivo destruye la brecha cambiaria con los dólares paralelos, que encuentran oferta y muy poca demanda.
Si nos queremos volver más técnicos, a riesgo de aburrir, es interesante que comparemos la inflación núcleo vs. la estacional. El IPC núcleo (que excluye regulados y estacionales) subió 2,2% en mayo, superando la inflación general. Esto revela una presión subyacente constante en precios básicos. Por otro lado, la categoría estacional registró un descenso del 2,7%, debido al abaratamiento de frutas y verduras de temporada.Esto indica que el efecto general no se basa en un pico momentáneo, sino en una dinámica persistente de fondo en los precios que el núcleo refleja.
El mes de mayo representa un respiro para los datos inflacionarios, pero el diagnóstico no está resuelto. El núcleo alto y la resistencia de los precios de fondo sugieren que la desaceleración puede habilitarse sólo con cambio estructural: reactivación económica, recomposición salarial y el mantenimiento del ancla cambiaria. De aquí que las estimaciones privadas apuntan a una inflación anual cercana al 28% para fines de 2025, algo mayor a la meta oficial.
Concluyendo y simplificando, la lectura es clara, el país ha logrado frenar la fiebre, pero no necesariamente está aflorando un verdadero proceso de sanación. Si no se acompaña de mayor crecimiento y mejora de ingresos reales, la menor inflación se limitará a un freno en los precios, pero todavía no, a una recuperación sostenida que genere mayor empleo y baja de los niveles de pobreza.
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